Ngày 6/8/2026, thị trường cổ phiếu Hồng Kông không tiếp nối đà phục hồi mạnh đầu tháng, cả ba chỉ số chính mở cửa thấp và giảm sâu. Chỉ số Hang Sheng đóng cửa giảm 385,54 điểm, tương đương 1,49%, xuống 25.530,28 điểm; tổng giá trị giao dịch sàn chính trong ngày khoảng 255,227 tỷ HKD, giảm nhẹ so với mức khoảng 278 tỷ HKD của phiên trước. Chỉ số H-share Hang Seng đóng cửa ở 8.498,73 điểm, giảm 1,22%; Chỉ số Công nghệ Hang Seng yếu nhất, đóng cửa ở 4.820,78 điểm, giảm tới 2,28%. Đáng chú ý, Hang Seng trong phiên đã xuyên thủng đường trung bình động 250 ngày (thường gọi là “ranh giới bò gấu”, hiện khoảng 25.729 điểm) – được xem là mốc phân định xu hướng nhiều-bán – khiến triển vọng ngắn hạn kém sáng sủa hơn.
Nhiều tin xấu cộng hưởng, Hang Seng mở cửa thấp và phá vỡ hỗ trợ chính
Nhìn từ diễn biến thị trường, đợt điều chỉnh này không phải do một yếu tố đơn lẻ, mà là sự kết hợp của “tin đồn chính sách + tâm lý bên ngoài”. Đêm trước, hướng dẫn kinh doanh của ông lớn chip bộ nhớ Mỹ SanDisk thấp hơn dự kiến, khiến dòng vốn toàn cầu dấy lên lo ngại đỉnh của nhu cầu AI phần cứng và bộ nhớ, cổ phiếu chuỗi cung ứng AI tại châu Á bị bán tháo tập thể; cùng lúc, thị trường đồn rằng cơ quan thuế đại lục đã bắt đầu thu thuế thu nhập cá nhân 20% đối với thu nhập từ hợp đồng bảo hiểm cá nhân ở nước ngoài, và đã xuất hiện các trường hợp thu thuế thực tế tại Bắc Kinh, Hàng Châu, tác động trực tiếp đến cổ phiếu bảo hiểm Hồng Kông và logic định giá của một số cổ phiếu tài chính quốc tế.
Hai thông tin tiêu cực đan xen, Hang Seng mở cửa giảm khoảng 248 điểm, sau đó mức giảm có lúc mở rộng lên hơn 520 điểm, trong phiên xuống thấp nhất 25.389 điểm. Dù mức giảm thu hẹp vào buổi chiều, đóng cửa vẫn là mức thấp nhất trong hơn một tuần. Về kỹ thuật, Hang Seng không chỉ mất đường trung bình 250 ngày mà còn xuyên thủng đường trung bình 10 ngày (khoảng 25.627 điểm), hỗ trợ ngắn hạn dời xuống vùng đường trung bình 100 ngày (hiện khoảng 25.191 điểm). Giới phân tích chỉ ra, tổng thanh khoản Hồng Kông không tăng vọt vì hoảng loạn, dòng vốn không rút chạy ồ ạt mà chuyển sang các mã có nền tảng cơ bản rõ ràng, cho thấy tâm lý thị trường thận trọng nhưng chưa mất kiểm soát.
Tin đồn thuế bảo hiểm đè nặng cổ phiếu tài chính, AIA dẫn đầu giảm
Cổ phiếu đáng chú ý nhất trong ngày là AIA. Do tin đồn đại lục đánh thuế thu nhập từ bảo hiểm nước ngoài, giá cổ phiếu AIA có lúc lao dốc hơn 9%, đóng cửa vẫn giảm 5,92% xuống 73,15 HKD, kéo Hang Seng giảm khoảng 73,9 điểm, là cổ phiếu blue-chip giảm mạnh nhất; Prudential cũng giảm 4,57% xuống 108,5 HKD; New China Life, Manulife Financial và các mã khác đều giảm trên 2%. Toàn ngành bảo hiểm Hồng Kông chịu áp lực; thị trường lo ngại nếu chính sách thuế được thực thi, logic tăng trưởng nhu cầu người dân đại lục đến Hồng Kông mua bảo hiểm sẽ bị suy yếu.
Tuy nhiên, các ngân hàng đầu tư nước ngoài có quan điểm tương đối bình tĩnh. Citi cho rằng phản ứng ngắn hạn của thị trường có thể đã thái quá; nhu cầu cơ cấu của bảo hiểm Hồng Kông vẫn vững chắc, lợi thế về phân bổ tài sản offshore, linh hoạt đa tiền tệ, khả năng tiếp cận dịch vụ y tế toàn cầu và thiết kế sản phẩm không thay đổi. Tuy nhiên, Citi cũng thẳng thắn rằng sự bất định về quản lý sẽ tiếp tục là “cái bóng” đối với ngành bảo hiểm Hồng Kông; trong ngắn hạn, việc định giá phục hồi vẫn cần chờ chi tiết chính sách rõ ràng hơn.
Lo ngại AI phần cứng bùng phát trở lại, cổ phiếu công nghệ và chip cùng giảm
Khối công nghệ cũng là vùng chịu điều chỉnh nặng nề trong ngày 6/8. Chỉ số Công nghệ Hang Seng giảm hơn 2% trong ngày; cổ phiếu trụ cột đồng loạt giảm: Baidu giảm trên 4%, SMIC giảm 3,9%, Alibaba và Xiaomi giảm gần 3%, Tencent giảm 2,64% xuống 479,2 HKD, Kuaishou và JD.com cũng giảm trên 2%. Về chuỗi bán dẫn, ngoài SMIC, Hua Hong Semiconductor giảm hơn 3%, các sản phẩm đòn bẩy liên quan đến bộ nhớ giảm sâu hơn, CSOP Two Times Long SK Hynix và CSOP Two Times Long Samsung Electronics lần lượt giảm hơn 19% và 11%.
Bối cảnh của đợt điều chỉnh này là sự khác biệt lớn trong quan điểm về triển vọng AI phần cứng. Trong vài tháng trước, dòng vốn toàn cầu đổ dồn vào sức mạnh tính toán AI và chip bộ nhớ; các cổ phiếu quang module, PCB, bộ nhớ tại Hồng Kông cũng tăng theo. Kết quả hướng dẫn kinh doanh yếu kém của SanDisk được một số tổ chức coi là tín hiệu sớm về đỉnh chu kỳ bộ nhớ, kích hoạt chốt lời. CITIC Securities cho rằng vàng vẫn trong kênh tăng giá lớn, nhưng sự phân hóa trong khối cổ phiếu công nghệ cảnh báo rằng rủi ro chỉ đơn thuần chạy theo chủ đề nóng đang tích lũy; sự chuyển dịch logic trong nội ngành từ “kiếm tiền từ ứng dụng” sang “mở rộng sản xuất phần cứng” cần được theo dõi sát sao.
Điểm sáng nghịch dòng: Dòng vốn từ Stock Connect tạo động lực mới
Bất chấp thị trường yếu, cơ hội cơ cấu vẫn rõ ràng; chủ đề nổi bật nhất trong ngày là “lợi ích mở rộng Hong Kong Stock Connect”. Ngày 6/8, MiniMax, Luxshare Precision và Sancera (San Huan Group) cùng được đưa vào danh sách chứng khoán Hong Kong Stock Connect, dòng vốn đổ vào và bán ra phân hóa rõ rệt.
Trong đó, công ty mô hình AI lớn MiniMax-W (00100) nổi bật nhất, đóng cửa tăng 17,1% lên 297,2 HKD, khối lượng giao dịch đứng đầu giao dịch Nam (Shanghai-HK) trong ngày. Thị trường dự đoán ngày đầu vào Stock Connect, MiniMax có thể nhận ít nhất 1 tỷ HKD vốn cấu trúc; nếu tỷ lệ sở hữu cổ phiếu qua Stock Connect tăng lên 20-25%, vốn bổ sung tiềm năng có thể vượt 10 tỷ HKD. Zhipu (02513), cũng là ông lớn mô hình AI, tăng 4,42% lên 1.087 HKD, tạo nên cảnh tượng “cặp đôi AI” cùng tăng nghịch dòng. Về tin tức, DeepSeek cùng ngày thông báo sẽ tăng giá dịch vụ API, giới phân tích cho rằng đây là tín hiệu quan trọng cho thấy thương mại hóa các mô hình AI nội địa đang tăng tốc; cạnh tranh ngành có thể chuyển từ “giá rẻ tranh thị phần” sang cạnh tranh tổng thể về “năng lực, kịch bản, chi phí và hiệu quả kiếm tiền”, có lợi cho các doanh nghiệp đầu ngành có khả năng thương mại hóa.
Luxshare Precision (02475), một cổ phiếu mới vào Stock Connect, tăng 4,18% lên 61 HKD; công ty cung cấp giải pháp sản xuất thông minh chính xác đa lĩnh vực, phục vụ điện tử tiêu dùng, điện tử ô tô, truyền thông và trung tâm dữ liệu. Ngược lại, Sancera (06951) cùng vào Stock Connect trong ngày lại giảm hơn 6%, cho thấy lợi ích từ Stock Connect không “phủ đều”, dòng vốn kén chọn hơn về cơ bản.
Wharf REIC tăng vọt sau kết quả kinh doanh, chính sách cổ tức mới thắp lên định giá lại
Ngoài khái niệm Stock Connect, cơ hội theo kết quả kinh doanh cũng đáng chú ý. Wharf Real Estate Investment Company (01997) công bố kết quả giữa niên độ 2026 vào buổi trưa; dù lỗ ròng thuộc cổ đông khoảng 176 triệu HKD trong kỳ, mức lỗ giảm mạnh 92,69% so với cùng kỳ; công ty cũng tuyên bố nâng tỷ lệ trả cổ tức từ 65% lên 90% lợi nhuận ròng cơ bản cốt lõi thường xuyên, cổ tức tạm thời 94 xu HKD/cổ phiếu, tăng 42% so với năm trước. Nhờ vậy, cổ phiếu có lúc tăng vọt hơn 31% lên 34,82 HKD, đóng cửa vẫn tăng 13,72% lên 30 HKD, là cổ phiếu blue-chip tăng mạnh nhất trong ngày và đóng góp khoảng 9,25 điểm cho Hang Seng. Ngược lại, Sun Hung Kai Properties giảm 4,68%, Hang Lung Properties giảm 3,47%; cho thấy dòng vốn có xu hướng tập trung từ các cổ phiếu bất động sản cổ tức cao khác sang Wharf REIC.
Than và vàng: Hai nơi trú ẩn của vốn phòng thủ
Các cổ phiếu chu kỳ và kim loại quý cho thấy sức bền mạnh mẽ trong thị trường yếu. Cổ phiếu than tăng dẫn đầu: Yankuang Energy tăng 6,12%, Mongolia Energy và Lực lượng Phát triển (POWERLAND) tăng hơn 6%, China Coal Energy tăng 2,97%. Về chất xúc tác, ngày 5/8 chỉ số giá than nhiệt tăng trên diện rộng, than 5500 kcal báo giá 839 NDT/tấn, tăng 5 NDT/tấn so với hôm trước; báo cáo của Changjiang Securities chỉ ra rằng 2026 ngành than đối mặt với giai đoạn thu hẹp công suất, nguồn cung than nhiệt hiệu quả dự kiến giảm 1,9% so với cùng kỳ xuống còn 3,806 tỷ tấn, áp lực nguồn cung ngắn hạn tiếp tục, kết hợp mùa cao điểm điện mùa hè đang đến gần, mất cân đối cung cầu làm tăng kỳ vọng giá than tăng.
Về cổ phiếu vàng, đêm trước giá vàng quốc tế tăng mạnh hơn 4% trong phiên, vượt mốc 4.300 USD/ounce, tạo đỉnh mới gần đây, lập tức thổi bùng tâm lý mua vàng. Trong ngày, Lingbao Gold tăng 4,82%, Chifeng Gold tăng 3,7%; Zhaojin Mining và Shandong Gold tăng trên 2%; hai cổ phiếu bán lẻ vàng blue-chip là Chow Tai Fook và Lao Pu Gold cũng tăng lần lượt 3,79% và 3,23%. Bối cảnh vĩ mô vàng tăng là số liệu việc làm ADP tháng 7 của Mỹ (“tiểu nông”) chỉ tăng 44.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với mức 75.000 dự kiến; việc làm hạ nhiệt giảm áp lực chính sách Fed; đồng thời đàm phán Mỹ-Iran về việc mở lại eo biển Hormuz có tiến triển tích cực, giá dầu quốc tế giảm mạnh, làm giảm kỳ vọng lạm phát. CITIC Securities cho rằng, thâm hụt tài khóa Mỹ tăng tốc, rạn nứt địa chính trị khó hàn gắn dưới xu hướng phi toàn cầu hóa, và ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, là ba trụ cột cho xu hướng tăng dài hạn của vàng.
Dòng vốn Nam ròng bán ra hơn 1,4 tỷ HKD, phân hóa nội bộ gia tăng
Về dòng vốn, ngày 6/8 vốn Nam ròng bán ra khoảng 1,461 tỷ HKD; trong đó Shanghai-HK Stock Connect ròng vào khoảng 3,257 tỷ HKD, Shenzhen-HK Stock Connect ròng ra khoảng 4,717 tỷ HKD, kênh vào và ra lại phân hóa rõ rệt. Giá trị giao dịch của vốn Nam trong ngày khoảng 112,513 tỷ HKD, tương đương 44,08% tổng giao dịch Hang Seng, tiếp tục chiếm trên 40%, cho thấy sức ảnh hưởng định giá của vốn nội địa trên thị trường Hồng Kông ngày càng tăng.
Nhìn từ dòng tiền cổ phiếu, xu hướng “bán cao mua thấp” rõ rệt: vốn Nam ròng mua mạnh MiniMax khoảng 2,697 tỷ HKD, đồng thời ròng mua Kingboard Laminates 753 triệu HKD và Yangtze Optical Fibre and Cable 593 triệu HKD; trong khi ròng bán Tencent 2,2 tỷ HKD, Alibaba 1,627 tỷ HKD, SMIC 1,076 tỷ HKD. Đáng chú ý, Tencent và Alibaba trước đó 5 phiên chủ yếu là ròng vào, nhưng hai ngày gần đây chuyển sang ròng ra liên tiếp, phản ánh một phần dòng vốn chọn chốt lời sau khi Hang Seng gặp kháng cự tại mốc 26.000 điểm.
Triển vọng: hồi phục hay đảo chiều? Hai ngưỡng quyết định hướng đi
Tranh cãi về bản chất của đợt sóng này là điểm khác biệt lớn nhất của thị trường hiện tại. Nhìn lại tuần này, Hang Seng ngày 3/8 từng vượt mốc 26.000 điểm, tạo đỉnh phục hồi mới kể từ giữa tháng 5, nhưng sau đó liên tục chịu áp lực giảm, 26.000 điểm là kháng cự nặng nề. Từ tháng 7, thị trường Hồng Kông đã tăng hơn một tháng; đợt điều chỉnh này là sự tạm dừng trong xu hướng tăng hay là đỉnh của sóng hồi phục, quan điểm thị trường không thống nhất.
Báo cáo mới nhất của CSC (China Securities) đề xuất khuôn khổ “hai cách hiểu”: dưới góc độ chu kỳ công nghệ toàn cầu, đợt phục hồi này có thể hiểu là phản ứng tự nhiên của thị trường khi làn sóng công nghệ toàn cầu chuyển từ nút thắt phần cứng sang “kiếm tiền từ ứng dụng”; dưới góc độ thị trường Hồng Kông, có thể hiểu là sau khi chịu nhiều áp lực, thị trường đón nhận cải thiện biên và nỗ lực thoát khỏi đáy. Tổ chức này cho rằng, để Hồng Kông có một đợt bò thực sự dài hạn và lớn, cần vượt qua hai ngưỡng quan trọng: cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và thanh khoản USD nới lỏng. Nhân tố trước quyết định xu hướng bò, nhân tố sau quyết định biên độ và độ dẻo dai; trước khi hai ngưỡng này thực sự được vượt qua, thị trường Hồng Kông gần với một đợt hồi phục định giá quá bán sau giai đoạn áp lực nhất đã qua.
Về ngắn hạn, giới phân tích cho rằng sau khi Hang Seng mất ranh giới bò gấu, đường trung bình 100 ngày tại 25.191 điểm bên dưới sẽ là hỗ trợ quan trọng; liệu sóng hồi phục có thể tiếp diễn hay không phụ thuộc vào việc mùa báo cáo kết quả có tạo thêm chất xúc tác, và các tin xấu như tin đồn thuế bảo hiểm có được thị trường hấp thụ nhanh chóng hay không. Về phân bổ ngành, logic dòng vốn bổ sung từ mở rộng Stock Connect, trục phòng thủ gồm vàng và than, cũng như hướng dài hạn thương mại hóa nhanh hơn của AI ứng dụng, vẫn là những cơ hội cơ cấu đáng theo dõi trong bối cảnh hiện tại. Nhà đầu tư nên kiểm soát tỷ trọng danh mục, tuân thủ kỷ luật quản trị rủi ro, tránh mua đuổi bán tháo trong biến động kép về chính sách và tâm lý.
(Bài viết dựa trên thông tin thị trường công khai, chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành khuyến nghị đầu tư. Thị trường chứng khoán có rủi ro; đầu tư cần thận trọng.)
